Reaalioptiot ja odottamisen arvo
Robert L. McDonald & Daniel R. Siegel; Avinash K. Dixit & Robert S. Pindyck 1986 / 1994
Ennen peruuttamatonta päätöstä odottamisella on optioarvo eli oikeus päättää myöhemmin paremman tiedon varassa, ja se kasvaa epävarmuuden mukana.
Mekanismi tarkemmin
Kun sitoudut peruuttamattomasti, menetät mahdollisuuden päättää myöhemmin paremman tiedon varassa, ja tämän mahdollisuuden hinta on odottamisen optioarvo. Se on suurimmillaan, kun panos on iso eikä sitä saa takaisin, ja epävarmuus hälvenee ajan mittaan itsestään.
Kun kokeilu halpenee ja sen voi perua, saman tiedon saa nopeammin pienellä kokeilulla kuin seuraamalla markkinaa sivusta. Odottamisen arvo laskee samaa tahtia kuin kokeilun hinta, kun taas peruuttamattomiin sitoumuksiin sama logiikka pätee yhä.
Mitä agentit muuttavat
Kokeilu halpenee ja sen voi perua, jolloin odottamisen optioarvo romahtaa.
Ansa
Testi omalle yritykselle
Listaa päätökset, jotka ovat odottaneet markkinan selkiytymistä johtoryhmän pöydällä yli neljänneksen, ja laske jokaiselle, mitä maksaisi halvin peruttava kokeilu, joka tuottaisi saman tiedon. Jos kokeilu maksaa vähemmän kuin kuukausi lisää odotusta, siirrä päätös kokeilun varaan.
Milloin malli ei päde
Optioarvo säilyy siellä, missä päätöstä ei voi perua: alustan valinta, iso rekrytointi tai julkinen positiointi. Jos kokeilu paljastaa strategian kilpailijoille tai sitoo asiakkaita lupauksiin, halpakin kokeilu on osittain peruuttamaton, ja odottaminen voi yhä olla perusteltua. Malli pettää myös silloin, kun kilpailija voi viedä markkinan odotusaikana, koska optio raukeaa ennen kuin epävarmuus hälvenee ja odottamisen arvo jää pienemmäksi kuin laskelma näyttää.
Esimerkit ja lähteet
- Amazonin yksisuuntaiset ja kaksisuuntaiset ovet 2015 – Jeff Bezos erotti vuoden 2015 kirjeessään osakkeenomistajille kahdenlaiset päätökset: peruuttamattomat yksisuuntaiset ovet, joita pitää harkita hitaasti, ja kaksisuuntaiset ovet, joista voi kävellä takaisin ja joiden kohdalla päätös kannattaa tehdä nopeasti ilman raskasta prosessia. Hän varoitti, että suuret organisaatiot käyttävät samaa hidasta prosessia myös peruutettaviin valintoihin ja tukahduttavat kokeilun. Jaottelu osoittaa optioarvon välttämättömän ehdon. Optioarvo syntyy vain peruuttamattomuudesta, joten kun tunnistat, mitkä päätökset voi perua, tiedät myös, mihin harkinta kannattaa kohdistaa, ja agentit siirtävät tätä rajaa.
- Lääkekehityksen vaiheittainen rahoitus – Lääkeyhtiöt rahoittavat uuden lääkkeen kehityksen vaihe kerrallaan: yhtiö siirtyy seuraavaan kliiniseen vaiheeseen vain, jos edellinen onnistuu, ja voi hylätä hankkeen minkä vaiheen jälkeen tahansa. Reaalioptioteoria kuvaa jokaista vaihetta erillisenä optiona jatkaa tai hylätä, jolloin yhtiö sitoutuu kerralla vain seuraavaan vaiheeseen koko monivuotisen kehityksen sijaan. Tälle alalle reaalioptioiden ajattelutapa on juurtunut syvimmälle.
- Wikipedia: Wikipedia
- Alkuperäisjulkaisu: McDonald & Siegel, The Value of Waiting to Invest, QJE 101(4), 707–727; Dixit & Pindyck, Investment under Uncertainty, Princeton 1994 – lähde
Muut saman kysymyksen kortit
Nämä 3 korttia vastaavat samaan kysymykseen: Miksi hyvä päätös näyttää huonolta luvuissa?
Ulkoinen näkökulma – Uskottavampi suunnitelma luetaan todennäköisemmäksi.
Vertaa hanketta vastaavien hankkeiden toteumaan, älä omaan suunnitelmaasi.
Päämies ja agentti – Valvonnan kustannus muuttaa koneelle delegoitaessa muotoaan mutta ei katoa, eikä kukaan budjetoi sitä.
Kun toimeksisaajan tavoite eroaa toimeksiantajan tavoitteesta, syntyy seuraamisen ja tarkistamisen kustannus, eli taloustieteessä valvontakustannukseksi kutsuttu erä, jota ei saa pois.
Kolme horisonttia – Jos jako tehdään prosentteina rahasta maailmassa, jossa niukkuus on siirtynyt muualle, kokeiluja painotetaan enemmän kuin on tarpeen.
Yritys tarvitsee yhtä aikaa nykyisen ydinliiketoiminnan, nousevat liiketoiminnan lähdöt sekä niiden tulevaisuuden aihiot. Kasvu katkeaa tyypillisesti keskimmäisestä, koska se ei pärjää ytimen katteelle eikä se voi luvata kuuta taivaalta aihioiden tavoin.